Turquía | Subida inesperada de tipos con un pasillo más estrecho

Resumen

El BCRT sorprendió al consenso de no introducir cambios subiendo el tipo de interés oficial 350 pbs, al 46%, y redujo el pasillo de tipos de interés al 44,5%-49%. El BCRT se vuelve más prudente subiendo su principal herramienta y alcanzando una disponibilidad del tipo de financiación de hasta el 49%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Tras la tensa situación política interna, el BCRT ya había subido el tipo de interés de los préstamos overnight al 46% el 20 de marzo y empezó a financiar los mercados mediante el 46%. También esterilizó completamente el exceso de liquidez en TL mediante una ampliación de los instrumentos y redujo aún más la liquidez en TL, lo que hizo subir aún más los tipos overnight en TL.
• Dado el fuerte agotamiento de las reservas desde mediados de marzo, consideramos que el BCRT prioriza ahora mismo los esfuerzos para contener cualquier demanda masiva de divisas, en particular por parte de los hogares.
• En un comunicado separado, el BCRT manifestó que reanudará las subastas de repos a una semana, destacando la financiación a través del tipo de interés oficial. Ante la incertidumbre macroeconómica y la continua demanda de divisas por parte de los residentes, creemos que el BCRT podría aumentar el tipo medio de financiación hasta el 49% si fuera necesario e intentar acumular reservas en la medida de lo posible.
• El BCRT dejó claro que si la tensión persiste, recurrirá a un endurecimiento monetario adicional en lugar de al uso efectivo de las herramientas de política monetaria, tal y como afirmaba en su declaración anterior.
• En cuanto a la inflación, pese a unas perspectivas de desinflación más favorables impulsadas por unas condiciones financieras mucho más restrictivas y un impacto positivo de los precios del petróleo, el BCRT muestra mayor prudencia al reconocer las incertidumbres que se avecinan y la fortaleza de la demanda interna en el 1T25.

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