Turquía | ¿Qué pensar de la actual combinación de políticas?

El CBRT señala que seguirá siendo restrictivo tanto tiempo como sea necesario, mientras que las nuevas medidas fiscales indican que la combinación de políticas estará más coordinada. Considerando el efecto retardado de las políticas, creemos que serían necesarias medidas macroprudenciales para contener el consumo aún sólido

Puntos clave

• Puntos clave:
• En el segundo informe del año sobre la inflación, el CBRT revisó al alza en 2 puntos porcentuales su objetivo intermedio de inflación para 2024, situándolo en el 38%, si bien mantuvo sin cambios en el 42% el límite superior del margen previsto. El hecho de que en los cuatro primeros meses del año la inflación fuera 4 puntos porcentuales superior a lo previsto les llevó a efectuar esta revisión, ya que no podrían compensar la desviación con el endurecimiento adicional de marzo.
• El CBRT quiere observar los efectos retardados del endurecimiento sobre las condiciones de la demanda y las expectativas de inflación y, en consecuencia, sobre la tendencia de la inflación. Siguen señalando que se aplicará un endurecimiento adicional en caso de deterioro significativo de la tendencia de la inflación.
• La demanda interna continúa apoyándose en las expectativas de una inflación elevada, los efectos riqueza y la disponibilidad del gasto en tarjetas de crédito.
• El paquete fiscal anunciado recientemente hace referencia a ahorros en torno al 0,2-0,3% del PIB en 2024. También se adoptarán nuevas medidas en el próximo periodo y muchas de ellas serán eficaces a medio plazo.
• Si la tendencia de la inflación mejora hasta un nivel con el que la inflación a final de año cae por debajo del 42% (límite superior del margen de previsión del CBRT), podría haber un margen limitado para iniciar la relajación con pasos muy graduales en el 4T24. Sin embargo, los efectos fiscales retardados y las políticas macroprudenciales sobre el gasto de los minoristas reducen la probabilidad de un ciclo de recortes antes.

Autores

Geografías

Temáticas

Etiquetas