Turquía | Perspectivas complicadas de la evolución de la inflación

Los precios de consumo subieron un 3,37% intermensual en mayo, por encima de lo previsto (3,1% de consenso y 3% de nosotros), lo que llevó la inflación anual al 75,45%. Esperamos que la inflación disminuya a mayor ritmo en el 2S24 debido a los efectos de base favorables y se sitúe en el 43% a finales de año.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El IPC mensual desestacionalizado subió al 3,65%, al tiempo que su evolución a tres meses siguió moderándose hasta el 3,2% (frente al objetivo del CBRT del 1,5% en el 4T24). La elevada inflación de los servicios, derivada de la indexación hacia atrás y de los efectos de la segunda ronda, y la estabilidad de la inflación de los bienes básicos, además de una demanda aún sólida, impiden una mejora más rápida de la evolución de la inflación subyacente C a tres meses (3,6% frente a 3,9% en abril).
• Los impulsores de los costes se han moderado últimamente, ya que la inflación mensual de los precios de producción se ralentizó hasta el 2,0% (3,6% m/m anterior). Mejores expectativas de las empresas sobre los costes de producción para los próximos tres meses apuntan a una mayor moderación de los factores impulsores de los costes.
• Fuerte inercia, ligera moderación, pero las expectativas de una inflación aún elevada y una demanda sólida siguen constituyendo riesgos al alza para las perspectivas de inflación en un futuro próximo.
• Esperamos que la inflación anual se desacelere a mayor velocidad a partir de junio por efectos de base favorables y descienda hasta el 43% a finales de 2024 suponiendo que no se produzcan ajustes salariales adicionales, que se produzcan subidas graduales de los precios de la energía, que el precio medio del barril de petróleo Brent sea de 84 dólares y que la paridad Dólar/TL se sitúe en 38 a finales de año.
• Si la inflación pudiera acercarse al límite superior de la previsión de inflación provisional del banco central turco (42%) a finales de año, el CBRT podría iniciar un ciclo de relajación gradual en el 4T24 con dos recortes de 250 puntos básicos del tipo de interés oficial.

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