Turquía | Nada de sorpresas: El ciclo de relajación continúa

Resumen

El banco central turco (BCRT) bajó el tipo de interés oficial 250 puntos básicos, hasta el 42,5%, según lo esperado. Esperamos un recorte de 250 puntos básicos en abril y una desaceleración en el ritmo de recortes de tipos a partir de junio, hasta alcanzar el 31,5% a finales de 2025.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El BCRT justificó la bajada de tipos subrayando la mejora de la tendencia de la inflación subyacente y que la demanda interna se mantenía favorable a la desinflación a pesar de su nivel superior a sus expectativas.
• La reciente relajación de las condiciones financieras y la aceleración del crecimiento del crédito por encima de los máximos mensuales del mismo parecen haber apoyado la demanda. Además, la política fiscal sigue siendo expansionista, con un gasto en efectivo parecido al del año pasado en el 1S25, lo que indica la falta de apoyo fiscal a la desinflación hasta el 2S25.
• En nuestros cálculos, a pesar de la elevada incertidumbre, es probable que la brecha de producción se acerque a niveles neutros en el primer trimestre de 2025. Por lo tanto, el BCRT ha restringido aún más los préstamos en moneda extranjera más recientemente, reduciendo también el alcance de sus excepciones. Creemos que el BCRT podría revisar aún más los límites de crédito y las excepciones para reforzar el mecanismo de transmisión monetaria.
• Debido a los riesgos al alza de las perspectivas de inflación, el CBRT podría verse obligado a confiar en una apreciación real similar a la del año pasado a corto plazo.
• El BCRT recalcó que las decisiones sobre los tipos de interés oficiales (no sólo las decisiones) se centrarán en las perspectivas de inflación y se adoptarán en cada una de las reuniones, lo que implica que, en caso necesario, podrán añadirse otras medidas macroprudenciales en cualquier momento. Esperamos que el ritmo de los recortes de tipos disminuya a partir de junio y prevemos un tipo de interés oficial del 31,5% para finales de año.

Geografías

Temáticas

Etiquetas