Turquía | Mayor inflación tendencial debido a los precios básicos

Los precios al consumo subieron un 2,97% intermensual en septiembre, por encima de nuestras previsiones (2,5%). Minestras tanto, la tendencia de la inflación subyacente al consumo empeoró. Esperamos que la inflación disminuya hasta el 43% y el 25% a finales de 2024 y 2025, respectivamente.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La evolución de la inflación subyacente al consumo (media móvil de 3 meses de la inflación desestacionalizada) empeoró al 3,1% del 2,8% anterior (frente a la previsión del Banco Central del 2,5% en el tercer trimestre), debido a la aceleración de los precios básicos impulsada por la fuerte inflación de los servicios y el repunte de los precios de los bienes.
• La inflación de los servicios en las series desestacionalizadas siguió empeorando debido a la indexación hacia atrás y a los efectos de segunda ronda. La inflación de los alquileres, la educación y el transporte fueron los principales factores que dispararon la inflación de los servicios. A pesar de la moderación de la demanda interna, la inflación de los precios de los bienes básicos también se aceleró.
• El deterioro de los precios de la energía y las materias primas, sumado a la relativa estabilidad de la moneda, mantuvo el debilitamiento del factor de empuje de los costes, ya que el precio de producción mensual subió un 1,37% en septiembre.
• A pesar de la moderación actual de la demanda interna y de la debilidad de los factores de empuje de los costes, las expectativas inflacionistas siguen siendo elevadas y continúan planteando un claro riesgo para las previsiones de inflación del CBRT para 2025.
• Aunque la tendencia de la inflación en el último trimestre puede crear margen para que el CBRT considere una bajada de tipos, los riesgos al alza exigen una postura prudente. Por ello, hemos modificado nuestra previsión de primera bajada de tipos de noviembre a diciembre, con un recorte de 250 puntos básicos, al tiempo que prevemos que se mantengan los techos de crecimiento del crédito en el 1T25.

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