Turquía | El BCRT parece estar listo para la relajación

El BCRT mantuvo el tipo de interés oficial en el 50%, con cambios significativos en su comunicación, señalando un ciclo de relajación ya en diciembre. Creemos que el BCRT deberá empezar con pasos muy cautelosos y esperamos el primer recorte de tipos en diciembre con 100 pb.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La evaluación del BCRT sobre las perspectivas de inflación resultó ser más positiva, valorando las condiciones de la demanda interna en niveles desinflacionistas. Se muestran ahora más cómodos en cuanto a los indicios de mejora de la inflación de los servicios. También se refieren a que las expectativas de inflación y el comportamiento de los precios tienden a mejorar, subrayando esta vez la tendencia a la baja sumada a su evaluación anterior como factores de riesgo sobre el proceso de desinflación.
• Hicieron énfasis por primera vez en la política fiscal con una mayor coordinación, muy probablemente como referencia sobre la subida del salario mínimo y de los precios de las administraciones públicas conforme a los objetivos intermedios de inflación.
• Por último, si bien no menos importante, su nueva comunicación sobre el nivel futuro del tipo de interés oficial, que se determinará de forma que asegure la rigidez requerida por la senda de desinflación prevista, teniendo en cuenta tanto la inflación observada como la prevista, parece ser una preparación para una orientación futura basada en reglas.
• Es muy probable que la inflación mensual se sitúe por debajo del 2% en noviembre y diciembre y el posible compromiso que ha recibido el BCRT sobre los ajustes de precios de principios de año parecen ayudar a que el BCRT esté preparado para un ciclo de relajación a partir de diciembre.
• Como subrayamos en nuestro punto de referencia, el BCRT tendrá que empezar a relajar la política monetaria con mucha cautela, ya que la demanda interna se ha ralentizado de forma limitada en comparación con una oferta agregada mucho más débil y las condiciones financieras, aunque estrictas, han empezado a debilitarse desde el verano, manteniendo las expectativas de una inflación elevada.

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