Turquía | Condiciones de oferta más débiles que la demanda

Las perspectivas de crecimiento se mantienen débiles, mientras que los indicadores de demanda apuntan a una corrección más lenta de lo deseado. Esperamos que el crecimiento económico alcance el 3,2% en 2024, pero aumentan los riesgos a la baja sobre nuestra previsión de crecimiento del 2,7% para 2025.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los sectores de la construcción y los servicios podrían evitar un deterioro más rápido de la actividad en el 3T, mientras que la producción industrial se mantuvo moderada.
• Los indicadores principales confirman nuestra previsión de que el crecimiento trimestral del PIB podría mantenerse estable, aunque débil, en el cuarto trimestre. Nuestras proyecciones actuales muestran un estancamiento del crecimiento trimestral en septiembre y una mejora limitada en octubre, con un 0,4% intertrimestral, lo que implica un crecimiento del PIB del 2,3% interanual.
• Observamos que la demanda agregada, excluyendo el gasto público y los stocks, tocará fondo en el cuarto trimestre, en el que el consumo privado podría respaldar el crecimiento del PIB sobre una base trimestral y la contribución de las exportaciones netas al crecimiento podría disminuir ligeramente en el cuarto trimestre. En conjunto, los indicadores de la demanda apuntan a un ajuste de la demanda más lento de lo deseado, como consecuencia de la apreciación de la moneda real, las elevadas expectativas de inflación, la desfavorable composición del crédito y los efectos riqueza.
• La posibilidad de que se adopten políticas proteccionistas tras la victoria de Trump en las elecciones EEUU y la creciente incertidumbre sobre los riesgos geopolíticos podrían afectar negativamente a las perspectivas de crecimiento en un futuro próximo.
• Esperamos que la política monetaria se mantenga restrictiva a pesar de la relajación prevista para 2025. Por otra parte, la consolidación fiscal prevista debería calibrarse con cuidado para contener los riesgos a la baja que podrían derivarse de factores externos, apoyando al mismo tiempo la lucha contra la inflación.

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