Turquía | Cae la producción, pero la demanda sigue siendo sólida

La economía turca creció un 3,8% a/a en 2T23, ligeramente por encima del 3,5% que marcaba el consenso de mercado (frente a nuestras expectativas del 4,5%), lo que corresponde a un crecimiento del PIB del 5% en caso de aplicarse el ajuste por días naturales. Prevemos que el PIB registre un crecimiento de entre 4% y 4,5%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En lo que respecta al gasto, la demanda interna, impulsada por el consumo privado, contribuyó de manera significativa al crecimiento, liderada por la demanda adelantada como consecuencia de unas políticas extraordinariamente laxas antes de las elecciones de mayo. Sin embargo, la demanda exterior contribuyó de forma más negativa al crecimiento debido a la aceleración de las importaciones y a una caída de las exportaciones.
• En cuanto a los ingresos, tras registrar una tendencia a la baja durante un tiempo, el elevado ajuste reciente de los salarios y los pagos por jubilaciones anticipadas han provocado que la proporción de los salarios en el valor añadido global haya aumentado del 21% en 2T2022 a cerca del 28,4% en 2T2023, mientras que el excedente de explotación descendió hasta el 42%, frente al 50% de 2T2022.
• La dinámica positiva actual de la actividad, los esfuerzos de recuperación que se están llevando a cabo en la región afectada por los terremotos y las medidas del gobierno para lograr un aterrizaje suave mediante una normalización gradual de las políticas tendrán efectos positivos en el crecimiento a corto plazo.
• En lo que respecta a la producción, los servicios siguieron a la cabeza, mientras que el sector industrial se desaceleró hasta el 0,1% intertrimestral en 2T (frente al 1,4% intertrimestral en 1T) y se contrajo un 2,6% en términos anuales, lo que restó 0,5 puntos al crecimiento del PIB en 2T.
• Nuestro indicador del PIB mensual muestra un crecimiento anual del 6,2% en julio (con el 32% de la información) y del 5,1% en agosto (27% de la información), cifras que se han visto incrementadas por los efectos de calendario positivos.

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