Turquía | Mejora mucho más rápida en la tendencia del IPC

Precios al consumo crecieron 3,28% intermensual en nov., por debajo de nuestras expectativas (4,0%) y consenso (3,7%); inflación anual se aceleró hasta 61,98% (anterior: 61,36%). Con los recientes resultados inferiores a los esperados, y sorprendentes subidas de tipos, la inflación al consumo a finales de año rondaría 65%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La inflación anual de la energía aumentó hasta el 21,2% desde el 11,6% del mes anterior, ya que el consumo de gas natural de los hogares, que estaba totalmente subsidiado por el gobierno hasta 25 m3, comenzó a superar este umbral debido a las condiciones climáticas más frías. Calculamos el impacto directo del uso de gas natural en el IPC en casi 1,25 puntos porcentuales.
• Los precios subyacentes (índice C) sorprendieron a la baja, desacelerándose hasta el 2,0% intermensual en noviembre desde el 3,7% intermensual del mes anterior. Sin embargo, los precios de los servicios mensuales se desaceleraron levemente del 3,8% al 2,8%.
• Nuestros indicadores de tendencia inflacionaria siguen mejorando, pero continúan destacando el riesgo de la inercia que indica una desaceleración más limitada en la tendencia de la inflación subyacente en comparación con otros indicadores principales.
• Observamos una desaceleración de la inflación más rápida de lo esperado como resultado del enfriamiento de la demanda interna y la depreciación controlada de la moneda. Liderada por una inflación más lenta de lo esperado en octubre y noviembre, la inflación al consumo a finales de año en 2023 probablemente se acercará al 65% en ausencia de cualquier shock sustancial.
• Si el CBRT sigue siendo agresivo y mantiene las tasas de depósito en liras mucho más restrictivas con regulaciones, reconoceríamos los riesgos a la baja en nuestras proyecciones de inflación revisadas más recientemente del 45% para finales de 2024.

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