Turquía | La inflación se acelerará a corto plazo

Los precios al consumo subieron 3,92% (junio), por debajo de nuestras previsiones (4,85%) y consenso del mercado (4,3%). La inflación anual bajó del 39,6% (mayo) al 38,2% por efectos de base favorables impulsados por precios de la energía. Esperamos que la inflación anual del consumo aumente desde ahora y acabe 2023 en 55%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Tras aumentar sólo un 7,8% en los 5 primeros meses del año, los precios de producción nacionales subieron un 6,5% intermensual en junio, pero los precios de producción anuales siguieron desacelerándose hasta el 40,4% debido a los efectos de base, impulsados por los precios de la energía.
• Los precios de los productos básicos y los servicios aumentaron un 25,5% y un 35% en el primer semestre, respectivamente, mientras que el incremento acumulado de los precios de los alimentos se materializó en un 28,7% en el primer semestre.
• Si comprobamos la tendencia de la inflación mensual media móvil de 3 meses ajustada estacionalmente, las tendencias del IPC y del ‘Core-C’ ya han aumentado desde abril y se han acercado al 3% (40-45% si se anualiza), mientras que la tendencia de los precios de los servicios se mantiene cerca del 4% (58% si se anualiza).
• Los riesgos al alza para la inflación se están reforzando a corto plazo por la fuerte depreciación reciente de la moneda, una mayor presión sobre los costes reforzada por los ajustes salariales por encima de la inflación y el aumento previsto del tipo del impuesto de sociedades, sólidos factores de estímulo de la demanda sobre las recientes señales de que la política monetaria sólo se normalizará gradualmente y, por lo tanto, un empeoramiento de los efectos de segunda ronda sobre los precios y las expectativas de inflación.
• La orientación general de las políticas económicas contra la inflación será decisiva para las perspectivas de inflación. Sin embargo, reducir la inflación por debajo del 20% a medio plazo requerirá reformas estructurales en un marco bien coordinado de política monetaria y fiscal.

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