Turquía | La actividad sorprende a la baja

La producción industrial (PI) volvió a sorprender a la baja y creció un 0,4% interanual en septiembre (frente al 3% esperado), una desaceleración muy fuerte, con un 2,5% interanual en el 3T22 (10,7% en el 2T). Prevemos un crecimiento del PIB del 5,5% en 2022 y del 3% en 2023 con un posible impulso antes de las elecciones.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En las series desestacionalizadas y ajustadas al calendario, la PI se contrajo un 1,6% m/m, mientras que la desaceleración de la actividad industrial fue más pronunciada en términos trimestrales, con una contracción de la PI del 4,1% en el tercer trimestre.
• El deterioro generalizado fue evidente en la actividad manufacturera (-4,1% trimestral), especialmente debido al empeoramiento de los metales básicos (-9,7% trimestral) y los textiles (-7,5% trimestral), mientras que tanto los sectores impulsados por la demanda interna como los orientados a la exportación experimentaron contracciones en sus producciones.
• Dado que el lado de la demanda de la economía -sobre todo el consumo- seguirá siendo probablemente mucho más fuerte, apoyado por el continuo aumento del empleo, la necesidad de renovar los inventarios y la presión adicional sobre el tipo de cambio mantendrán vivos los riesgos inflacionistas.
• Nuestro indicador mensual del PIB prevé ahora un crecimiento anual del 3,9%, que puede desacelerarse hasta el 3,2% en octubre. Nuestro indicador semanal del PIB también confirma una tendencia similar, con una tasa de crecimiento del PIB cercana al 4% anual a finales de octubre.
• Posiblemente se producirá una flexibilización de las condiciones crediticias junto con nuevos paquetes de crédito y otras medidas populistas y una política monetaria laxa de cara a las elecciones, lo que podría hacer que el PIB creciera un 5,5% en 2022 y un 3% en 2023, a pesar del ajuste previsto en las políticas económicas en el 2S 2023.

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