Situación Turquía. Octubre 2024

Estricta política monetaria y restrictivas condiciones financieras hicieron que la brecha de producción fuera negativa en 3T24. Se prevé consolidación fiscal para 2025, pudiendo dar margen para relajación monetaria. Combinación de políticas será más restrictiva, pudiendo moderar crecimiento del PIB por debajo del 3% (2025).

Puntos clave

• Puntos clave:
• En cuanto a la economía global, mantenemos nuestra visión de un aterrizaje suave y prevemos un ciclo de rebajas paulatinas de los tipos. Auguramos tipos terminales del 3% y el 2,5% de la Reserva Federal y el BCE, respectivamente, para antes de finales de 2025.
• Para Turquía, prevemos una transición fluida con una tasa de crecimiento del PIB del 3,2% en 2024 (frente al 3,5%) y del 2,7% en 2025 (frente al 3,5%). También mejoramos nuestras previsiones de crecimiento del PIB a largo plazo hasta el 4% (frente al 3,5%), suponiendo que el reciente cambio de rumbo hacia la ortodoxia contendrá el deterioro adicional previsto.
• Dada la relajación de las condiciones financieras externas y el debilitamiento de la actividad económica interna, mantenemos nuestra previsión de un primer recorte moderado de los tipos en diciembre de 24, pero consideramos que los riesgos seguirán siendo elevados durante más tiempo.
• El programa a medio plazo muestra el esfuerzo para mantener el déficit presupuestario en relación con el PIB por debajo del 5% para finales de 2024 y más cerca del 3% para finales de 2025.
• Reducimos ligeramente nuestra previsión para el USDTRY para finales de 2024 a 37 (frente a 38) debido al debilitamiento de la actividad y al retraso en el recorte del BCRT, y mantenemos la previsión de 45,5 para el USDTRY para finales de 2025. Prevemos que la inflación cierre el año en el 43% anual en 2024 y en el 25% en 2025.

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