Situación Turquía. Junio 2024

La demanda de moneda extranjera de los residentes antes de elecciones locales de marzo se ha revertido significativamente y se ha acelerado la afluencia de extranjeros hacia activos turcos. El retraso de medidas fiscales y políticas macroprudenciales sobre el gasto minorista sigue obstaculizando perspectivas de inflación.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En nuestro escenario base global, se espera que los tipos de interés bajen paulatinamente. El crecimiento global será débil en el segundo semestre de 2024 y se recuperará en cierta medida en 2025. La inflación disminuirá aún más, pero se espera que siga siendo más alta que en las últimas décadas debido a factores de demanda y oferta.
• En Turquía, la percepción lleva mejorando desde abril. Las medidas comprometidas contra la inflación han sido bien recibidas. La demanda de moneda extranjera de los residentes antes de las elecciones locales de marzo se ha revertido significativamente y se ha acelerado la afluencia de extranjeros hacia los activos turcos.
• Dada la fuerte evolución registrada en el primer semestre de 2024, los riesgos comienzan a inclinarse al alza para nuestro pronóstico del PIB para 2024 del 3,5% y a la baja para nuestro pronóstico del PIB para 2025 del 3,5% debido a los efectos retardados.
• El paquete de ahorro fiscal publicado más recientemente indica un efecto muy limitado del 0,2%-0,3% del PIB este año, que aumentaría a medio plazo y comenzaría a ser más efectivo en la reducción de los desequilibrios.
• Hemos revisado nuestra previsión del IPC para el cierre del año al 43% (anteriormente: 45%), por una perspectiva de la moneda más positiva a muy corto plazo, con una revisión a la baja a 38 USDTRY para finales de 2024. Si la tendencia de la inflación mejora como se espera, podría haber un margen limitado para comenzar a rebajar los tipos de manera muy gradual en el cuarto trimestre de 2024. Sin embargo, el retraso de las medidas fiscales y de las políticas macroprudenciales sobre la disponibilidad de gasto minorista podría aplazar el ciclo de recortes.

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