Situación Perú. Primer trimestre 2022

Resumen

Luego de rebotar 13,1% en 2021, este año la economía crecerá 2,3% en un entorno de sostenida debilidad de las confianzas, retiro de los estímulos económicos y menores vientos de cola externo, y a pesar del avance de la vacunación y del inicio de operaciones de nuevas minas de cobre. Para 2023 prevemos una expansión de 3,0%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La actividad global seguirá avanzando de manera relativamente robusta en los próximos trimestres, pero el impulso disminuirá debido a choques de oferta negativos y al retiro de estímulos monetarios. Los precios de los metales retrocederán parcialmente.
• Nuestro escenario base considera, en lo sanitario, que la actual tercera ola de contagios tendrá un impacto acotado y transitorio sobre la actividad, y luego los aforos retomarán la tendencia a normalizarse. En lo político, un entorno aún complicado, pero con una menor probabilidad de un escenario extremo, que desemboque en medidas económicas radicales, con lo cual se mantendrá la incertidumbre y cautela para gastar, pero estas irán cediendo progresivamente.
• Por el lado fiscal, se anticipa un déficit de 2,9% del PIB en 2022, que se mantendrá alrededor de 2,5% en adelante, llevando a la deuda pública bruta a escalar gradualmente hasta cerca de 40% del PIB en el medio plazo.
• La Fed empezará pronto a retirar el estímulo monetario, pero localmente continuará asentándose la percepción de que un escenario político/económico extremo es cada vez más lejano, el Banco Central (BCR) seguirá elevando su tasa de política, y el superávit comercial se mantendrá en niveles altos, entorno en el que el tipo de cambio cerrará 2022 entre 4,00 y 4,10 soles por USD y entre 4,10 y 4,20 en 2023.
• El menor ritmo de depreciación de la moneda local y la disminución anticipada para los precios de las materias primas en los próximos trimestres llevarán a que la inflación, actualmente en 6,4%, ceda en la segunda mitad de 2022, pero no alcanzará a concluir el año dentro del rango meta del BCR (3,4%), lo que solo ocurrirá en 2023 (2,3%). En consecuencia, el BCR seguirá elevando su tasa de política, de 3,0% a 4,5% tan pronto como el segundo trimestre de 2022.

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