Situación Perú. Diciembre 2023

La economía se contraerá este año en 0,4%, afectada por sucesivos choques negativos. El impacto de la mayoría de esos choques (salvo El Niño) se disipará en 2024 y la actividad volverá a crecer entonces (2,0%). La recuperación se completará en 2025, con una expansión del PIB en torno a 3,5%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento mundial seguirá perdiendo dinamismo debido a las condiciones monetarias restrictivas, políticas fiscales menos expansivas, moderación de los mercados laborales, y menor exceso de ahorro. Así, luego de avanzar 3,4% en 2022, la actividad global crecerá 3,0% tanto en 2023 como en 2024, para luego mostrar una mejora en 2025 y crecer 3,3%.
• Por el lado fiscal, proyectamos un déficit de 3,0% del PIB para 2023 y 2024. Posteriormente, cuando los choques negativos que vienen afectando a la actividad se disipen, el déficit disminuirá, tendiendo al 2,0%. Estas previsiones implican que la deuda pública bruta aún se ubicará en un nivel por debajo del 35% del PIB en 2023 y 2024, mientras que hacia 2028 estará más cerca del 37%.
• La moneda peruana mostrará cierta debilidad en adelante en la medida que la flexibilización monetaria en Perú avanza más rápido que en EE.UU. (disminución del atractivo para mantener activos en moneda local), acotada por el bajo déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Prevemos que el USDPEN cerrará el año entre 3,75 y 3,85 soles por dólar y entre 3,85 y 3,95 a fines de 2024.
• La inflación tenderá a seguir retrocediendo en los próximos meses debido a la alta base de comparación interanual, la reversión de algunos choques de oferta y una débil actividad. Cerrará este año en torno al 3,5% (con sesgo a la baja) y el próximo en 2,8%.
• En este contexto de rápida disminución de la inflación y de ralentización de la actividad, el Banco Central viene recortando su tasa de política, aunque con cautela. El modo data-dependent seguramente se mantendrá en los próximos meses. Nuestro escenario base es que la tasa de política cerrará este año en 6,75% y que los recortes se retomarán pasados los embates de El Niño, cerrando 2024 en 5,0%.

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