Situación España. Primer trimestre 2021

Resumen

La economía española podría haberse contraído un 11,0% en 2020 y crecer un 5,5% en 2021 y un 7,0% en 2022. El avance del PIB superó las expectativas en el 3T20, pero la desaceleración en el cuarto trimestre habría sido intensa. Hacia delante, se prevé una aceleración significativa en la segunda mitad del 2021

Puntos clave

• Puntos clave:
• El PIB mundial se expandirá alrededor de un 5,3% en 2021 y un 4,1% en 2022, tras haber caído cerca de un 2,6% en 2020. En el corto plazo, el crecimiento seguirá estando afectado por la evolución de la pandemia. Sin embargo, el respaldo de las políticas económicas, y los programas de vacunación contra el coronavirus impulsarán el crecimiento a partir de mediados de año.
• En España, se revisa al alza la estimación de crecimiento del PIB para 2020 desde el -11,5% al -11,0%, pero se reduce la previsión de crecimiento para 2021 en 0,5pp hasta el 5,5%. Esto último se explica por el deterioro observado en la UEM como consecuencia del incremento en los contagios, el aumento de la incertidumbre registrado en España por la tercera ola, y el agotamiento de algunas de las políticas de demanda.
• En 2022 esperamos una aceleración del crecimiento hasta el 7%. Una vacunación masiva, tanto en España como en el resto de Europa, la política fiscal expansiva por la que apuestan los PGE para 2021, el despliegue del NGEU, las medidas de impulso tomadas por el BCE y el Gobierno, así como una elevada capacidad productiva sin utilizar estarían detrás del repunte.
• Riesgos. A corto plazo, el control de la enfermedad y la velocidad del proceso de vacunación son prioritarios y ponen un sesgo a la baja en las previsiones. El uso eficiente de los fondos NGEU y los consensos sobre reformas que incrementen el crecimiento potencial de la economía serán clave.

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