Situación China. Marzo 2025

Resumen

Pese a la guerra comercial entre China y Estados Unidos, hemos elevado nuestro pronóstico del PIB de China para 2025 y 2026 debido al gigantesco paquete de estímulo, la fabricación de alta gama como nuevo motor para respaldar el crecimiento y la imposición de aranceles más bajos de lo esperado.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Elevamos nuestra previsión del PIB de China en 2025 al 4,5% desde el 4,1% anterior, y el PIB en 2026 al 4,2% desde el 4% anterior, y explicamos cuatro razones para nuestro ajuste.
• También detallamos lo que podría salir mal con el gigantesco paquete de estímulo de China, como el tamaño insuficiente de las medidas de estímulo fiscal, la asignación ineficiente de los fondos de estímulo, el ritmo lento de las implementaciones de política, la falta de incentivos para la implementación por parte de las autoridades, la comunicación contraproducente del mercado, etc.
• El mercado inmobiliario de China sigue siendo el principal riesgo; el precio de la vivienda repuntó marginalmente, pero no fue así en el caso de otros indicadores inmobiliarios.
• La reversión de los tipos entre China y Estados Unidos alcanzó un máximo histórico debido a la política monetaria no sincronizada entre ambos países, lo que afecta significativamente a nuestra actividad de financiación corporativa en China.
• En marzo de 2025, durante el encuentro "Dos Sesiones", se fijó el objetivo de crecimiento para 2025 en torno al 5% y se amplió el presupuesto de déficit fiscal al 4% desde el límite previo del 3%.

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