Situación China. Junio 2024

Resumen

Resumimos la evolución reciente de la economía china y destacamos el desequilibrio de su estructura económica. También analizamos la coordinación en curso de las políticas fiscal y monetaria.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El PIB del primer trimestre de 2024 de China alcanzó el 5,3%, por encima del consenso y el dato de 2023 del 5,2%, lo que hace que nuestro pronóstico del 4,6% para 2024 sea fácil de lograr, con el consiguiente sesgo alcista.
• Sin embargo, la estructura económica se encuentra significativamente desequilibrada, con el lado de la oferta mucho más fuerte que el lado de la demanda.
• De cara al futuro, la recuperación actual aún no tiene una base sólida ya que el profundo ajuste del sector inmobiliario y el desequilibrio de la estructura económica siguen siendo los principales riesgos.
• Los riesgos se centran en el ámbito inmobiliario, la deuda pública local, la deflación, la relocalización de la cadena de suministro y la geopolítica, pero creemos que no existen riesgos financieros sistémicos en la etapa actual.
• Las políticas monetaria y fiscal siguen siendo expansivas para respaldar la recuperación, pero priorizan el estímulo fiscal ante una confianza débil, pues el mecanismo de transmisión de la flexibilización monetaria sigue siendo endeble.

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