Situación Brasil. Marzo 2025

Resumen

El crecimiento se moderará al 1,6% en 2025 y al 1,8% en 2026, tras tres años en torno al 3%. La desaceleración será impulsada por condiciones monetarias más restrictivas, un menor impulso fiscal y un contexto global menos favorable, aunque el sector primario y el mercado laboral brindarán cierto respaldo.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Se espera que la política fiscal siga un enfoque pragmático. Si bien es probable que se cumplan las metas fiscales, lograrlo requerirá medidas de ajuste adicionales. Aunque esto no bastará para evitar un mayor aumento de la deuda pública, podría ayudar a prevenir nuevas turbulencias como las de finales de 2024. Aun así, los riesgos siguen siendo considerables, especialmente con las elecciones generales del próximo año cada vez más en el horizonte.
• El tono restrictivo de la política monetaria se reforzará en los próximos meses. Se espera que la tasa SELIC suba hasta alrededor del 15% a mediados de año, 450 pb por encima del nivel de inicio del ciclo de ajuste en agosto de 2024. Aunque la desaceleración de la actividad probablemente permita iniciar un ciclo de recortes hacia finales de 2025, los tipos de interés seguirán en niveles elevados.
• La inflación seguirá en aumento a corto plazo, pero probablemente se moderará gradualmente desde mediados de año. Políticas económicas significativamente más restrictivas deberían evitar una depreciación del tipo de cambio y contribuir a la desaceleración de la inflación, al menos si los riesgos fiscales y globales se mantienen controlados.

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