Situación Argentina. Diciembre 2024

Resumen

La recuperación de la actividad y el buen entorno financiero, en un marco de equilibrio fiscal y disciplina monetaria, dan cuenta de que lo peor de la crisis ya pasó. La sociedad mantiene su apoyo al gobierno, dando margen para abordar los desafíos de la sostenibilidad del equilibrio fiscal y la flexibilización cambiaria.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El balance fiscal terminará el año en equilibrio tras 15 años de déficit. La agresiva corrección del gasto permitirá alcanzar un resultado fiscal primario de 1,7%, pese a la contracción de los ingresos públicos por la caída de la actividad. En 2025 esperamos que el Tesoro mantenga su compromiso con un balance fiscal total equilibrado.
• El sostenimiento del crawling peg en 2% m/m reforzó el proceso de desinflación, pero a costa ralentizar la acumulación de reservas por parte del BCRA. Esperamos una gradual liberalización de restricciones cambiarias a lo largo de 2025.
• La inflación alcanzaría 120% anual en diciembre de este año, en un proceso de desinflación definido por la astringencia monetaria y el manejo del tipo de cambio, pero se abordó buena parte del desajuste de precios relativos. Para diciembre de 2025 proyectamos una inflación en torno a 35% (con un balance de riesgos sesgado hacia un valor menor).
• Superada la recesión en el 2T24, la actividad económica mostró mejores datos a los esperados en el 3T24, con una incipiente recuperación de salarios reales. Así, este año el PIB caería 3,8%, para recuperarse hasta 5,5% en 2025, motorizado por el consumo y la inversión.
• A las buenas noticias financieras que deja el 4T24 se suma la renovación de la confianza en el gobierno por parte de la sociedad, dejando una buena perspectiva para 2025. Además se podría beneficiar del viento a favor de la gestión de Donald Trump que tendría implicancias positivas para Argentina en el corto plazo.

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