Se modera la caída de la inflación algo más de lo esperado, con la subyacente estable en el 0.6% a/a

La caída de la inflación se moderó en enero hasta el -0,3% a/a, algo más de lo esperado antes de que empezasen a salir los datos nacionales (BBVA Research: -0,4% a/a; Consenso: -0,5% a/a) aunque en línea con éstos, debido a la menor caída de los precios de los productos energéticos, pero también por el aumento de los precios de los alimentos, y en menor medida de los servicios. Con todo, la inflación subyacente se mantiene estable en el 0,6% a/a. Prevemos que la inflación continuará en terreno negativo hasta mitad de año, para mantenerse relativamente estable en tasas muy bajas (0,1%/0,2% a/a) hasta final de año cuando repuntará hasta alrededor del 0,8% a/a en diciembre, al empezar a diluirse el efecto base de la caída del precio del petróleo. La incertidumbre continúa siendo elevada, sobre todo en lo referente a los precios de las materias primas. Los posibles efectos de segunda ronda dependerán fundamentalmente de la recuperación de la demanda doméstica, que de momento está en línea o por encima de las previsiones.

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