Perú | Nuevo recorte de tasa, pero habrá pausas en el resto del proceso de normalización

Sin mayor sorpresa, el Banco Central volvió en mayo a reducir su tasa de interés de referencia en 25pb, llevándola a 5,75%. Estimamos que en adelante el proceso de normalización monetaria avanzará de manera más gradual que hasta ahora, siguiendo de cerca el comportamiento de la inflación subyacente y del tipo de cambio.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La decisión se encuentra en línea con lo que teníamos considerado en nuestro escenario base y también con lo que anticipó la mayor parte de los analistas consultados por Bloomberg
• El contexto era propicio para un recorte pues la inflación cedió de manera importante en abril y las presiones cambiarias están, por lo menos de momento, contenidas.
• Con el recorte de mayo, la tasa de interés de referencia medida en términos reales también disminuyó, de 3,44% a 3,13%, aunque todavía la posición monetaria es contractiva.
• En nuestra opinión, del comunicado que acompañó a la decisión de hoy se desprende que el Banco Central está más confiado en que la inflación se consolidará pronto alrededor del centro del rango meta. También creemos que desliza la posibilidad de pausas en el camino de la normalización monetaria, pues resalta ahora que en adelante seguirá de cerca la evolución de la inflación subyacente, que según nuestros estimados retrocederá de manera relativamente lenta, sobre todo en el corto plazo
• En nuestro escenario base el proceso de recortes de la tasa de política continuará en los próximos meses, pero con algunas pausas, las que responderán al comportamiento de la inflación subyacente pero también al del tipo de cambio, en lo que será relevante lo que el mercado anticipe que hará la Reserva Federal de Estados Unidos. Prevemos que a fines de año la tasa de interés de referencia se ubicará alrededor de 5,0%.

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