México | Consolidación fiscal en marcha aunque con supuestos optimistas de crecimiento

Resumen

Los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2026 confirman la intención del gobierno federal por retomar la disciplina fiscal con una meta de superávit primario de 0.6% del PIB y buscan lograr la estabilidad de la deuda pública en 52.3% del PIB en 2025 y 2026, lo cual constituye una señal positiva.

Puntos clave

• Puntos clave:
• No obstante, las previsiones crecimiento económico de 1.5% y 2.1% para 2025 y 2026, respectivamente, son optimistas en relación con la expectativa de 0.8% y 1.8% del consenso de analistas económicos.
• El elevado déficit fiscal del año pasado, el más alto desde finales de los años 80, obliga a una consolidación fiscal y deja al gobierno actual sin margen para implementar una política fiscal contracíclica.
• Si se materializa un escenario de menor dinamismo económico en 2025 y 2026 más acorde con el consenso de analistas, el logro de las metas de superávit primario para este año y el siguiente se complicará, haciendo necesarios más recortes en el gasto público, un reto considerable en un contexto de espacio fiscal limitado.
• En el mediano plazo, serán necesarios una reforma fiscal y un cambio en el modelo de negocios de Pemex al considerar que las presiones sobre el gasto público continuarán por los apoyos patrimoniales a Pemex, la ampliación de los programas sociales, el costo financiero de la deuda y el pago de pensiones. Esto considerando que México es el país con menor recaudación (% del PIB) de la OCDE y una de las más bajas de América Latina.
• El cambio en el modelo de negocios de Pemex es necesario para que la empresa deje de representar una carga para las finanzas públicas. En este sentido, se considera fundamental permitir una mayor participación de la inversión privada con el fin de incrementar la producción petrolera y reducir la actividad en refinación, ya que esta última es la que genera mayores pérdidas financieras.

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