Global | ¿Vuelve la inflación?

Tras muchos años desaparecida del mapa como fuente de preocupación, la inquietud por la inflación ha resurgido desde que se asentaron los primeros brotes verdes de la recuperación.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En abril y mayo se ha producido en Estados Unidos un repunte muy fuerte del IPC y en varios países avanzados hay indicadores que apuntan en la misma dirección. Si continuara la aceleración de precios y se hiciese más permanente, podría obligar a la Reserva Federal americana a elevar sus tipos de interés antes de lo previsto, pudiendo frenar la recuperación.
• Hay varios factores que explican este repunte de la inflación. Por un lado, el efecto base, por la caída de la inflación hace un año durante lo peor de la pandemia. Este efecto base puede explicar siete décimas del aumento de la inflación americana, y desaparecerá gradualmente a partir de junio.
• Además, los cuellos de botella en la producción de ciertos bienes intermedios clave -como semiconductores y algunas materias primas- que en principio deberían desaparecer una vez las economías se reajusten tras el shock pandémico.
• Hay un factor que puede aumentar la demanda agregada de manera brusca y más permanente, lo que más preocupa de cara a un impacto inflacionista: el fortísimo impulso fiscal en Estados Unidos, en buena parte concentrado en el corto plazo.
• Las autoridades monetarias, tanto en Estados Unidos como en Europa (donde la amenaza es mucho menor), no parecen estar de momento excesivamente preocupadas. Los próximos meses serán clave para comprobar si el escenario de normalización gradual de la inflación se confirma.

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