Global | Una nueva década para la inflación

Los últimos datos de inflación publicados en Estados Unidos han hecho sonar las alarmas al alcanzar el 5%, una tasa no vista desde 2008. En la eurozona, donde la recuperación es intensa pero con menor dinamismo que en el país norteamericano, la inflación sigue también una tendencia ascendente, situándose en el 2% en mayo.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Hay factores temporales que presionan al alza la inflación y que se disiparán conforme se recupere la capacidad productiva. No obstante, existen otros más persistentes. La transición energética, los cambios estructurales y la interacción de la política fiscal y monetaria pueden llevarnos fácilmente a un equilibrio en el que la inflación en esta década sea sensiblemente superior a la de la anterior.
• No sería extraño que en promedio este aumento estuviera por encima de un punto por encima de la década anterior, en cualquier caso alcanzando niveles muy por debajo de la observado en la década de los años 70, cuando la inflación promedio en Estados Unidos fue del 7,1%.
• En cualquier caso, como la capacidad disponible de producción de la eurozona es mayor que en Estados Unidos, que el impulso fiscal es menor y que los objetivos del BCE son distintos a los de la Fed, la inflación en la eurozona seguirá siendo previsiblemente inferior a la del país norteamericano.
• En la medida que no se generen espirales de aumentos de precios y salarios, y un desanclaje de expectativas, este escenario de inflación más elevada que en la década anterior puede ser incluso benigno. Pero también hace más probable que la política monetaria se vea obligada a sobrerreaccionar en el futuro.
• Por el momento estamos lejos de ese escenario, con un amplio margen temporal para evitarlo, como acaba de avisar la Fed con su voluntad de impedir que esto ocurra.

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