Global | Turbulencias bancarias e inflación

Las turbulencias financieras recientes sobre el sistema bancario estadounidense y suizo han complicado el panorama de política monetaria e inflación, de por sí complejo tras años de choques económicos. Los bancos centrales han reaccionado bien al separar instrumentos antiinflacionistas de prevención de riesgos financieros.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El confinamiento durante la COVID y el freno en seco de la actividad en muchos sectores dio lugar a fuertes disrupciones en la oferta, con cuellos de botella en las cadenas de producción globales en las que el buque encallado en medio del canal de Suez fue una metáfora perfecta.
• A esto se unió, casi simultáneamente, la recuperación de la demanda de manera desbocada y desorganizada, y a principios del 2022, la guerra en Ucrania añadió otro fuerte choque de oferta, sobre todo en Europa, y algo distinto a los tradicionales al afectar a una materia prima (el gas ruso) con menos sustitutivos que el petróleo.
• La inflación general lleva ocho meses seguidos cayendo en Estados Unidos (desde el máximo del 8,9% en junio al 6% en febrero), y la de la eurozona cinco (desde el 10,5% en octubre al 8,5%), pero la subyacente sigue siendo elevada y ha caído más lentamente (está en torno al 5,5% en ambas economías).
• Las nuevas turbulencias bancarias por los casos de Silicon Valley en Estados Unidos y Credit Suisse en Suiza han apretado las tuercas a los bancos centrales, que habían conseguido convencer a los mercados que iban en serio con la inflación -y que no iban a bajar los tipos este año una vez que alcanzaran los máximos-.
• No obstante, cabe destacar que han reaccionado bien ante el estrés financiero separando los instrumentos de lucha contra la inflación -tipos- de los dedicados a frenar el contagio de crisis bancaria -asegurar la liquidez y gestionar una solución para los bancos afectados.

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