Global | Superciclo de commodities y sostenibilidad

Resumen

En 2021 se está consolidando uno de los repuntes de precios más intensos de la historia de varias materias primas (petróleo, cobre, acero). La velocidad del movimiento alcista puede hacer pensar que se está al inicio de un nuevo superciclo de materias primas. De ser así, sería bien distinto a los anteriores.

Puntos clave

• Puntos clave:
• A corto plazo, las subidas son consistentes con las expectativas de rebote de la actividad con los estímulos fiscales y monetarios tanto en economías desarrolladas como emergentes.
• Además, la búsqueda de activos con los que superar los bajos rendimientos generalizados en un entorno de exceso de liquidez también alimenta la inversión en commodities.
• Los ciclos de materias primas, de hecho, no tienen una persistencia muy prolongada, que se pueda categorizar como superciclo, al menos no para el conjunto de ellas. De hecho, a muy largo plazo y en términos reales los precios de los commodities no tienen una tendencia alcista.
• Quizás sí que se está ante un nuevo fenómeno estructural, capaz de alterar, entre otros, el comportamiento de oferta, demanda y precios de los commodities: la transición hacia una economía baja en emisiones de gases de efecto invernadero.
• Hacia adelante se vislumbra que el siguiente ciclo largo de materias primas dependerá más de avances técnicos, externalidades y regulaciones que de un choque de demanda de alcance global como fueron los avances en la convergencia real de China. Más que un superciclo de commodities habrá diferentes ciclos para distintos commodities.

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