Global | ¿Riesgo de estanflación?

Resumen

La persistencia de las presiones inflacionistas de los últimos meses en EE. UU. y, en menor medida, en Europa, y la desaceleración observada en diversos indicadores de su actividad han despertado temores de que la economía mundial se dirija, en los escenarios más extremos, a una estanflación parecida a la de los años 70.

Puntos clave

• Puntos clave:
• A corto plazo, las previsiones de inflación de BBVA Research apuntan a factores temporales, aunque persistentes, que presionan al alza y que en su mayor parte se irán disipando conforme aumente la capacidad productiva.
• Las incertidumbres se centran en cuánto tiempo será necesario para que la oferta satisfaga la demanda, ante las dudas de que puedan aparecer nuevas variantes del virus y sucesivas olas de contagios.
• Hacia delante, la clave será la capacidad de evitar espirales de aumentos de precios y salarios, y un desanclaje de expectativas, lo que podría exigir que la política monetaria actúe antes de los previsto y se vea obligada a sobrerreaccionar.
• Aunque, no puede esperarse que la recuperación continúe a tasas similares a las observadas durante el rebote tras las profundas caídas de 2020, el consenso a corto plazo es que el crecimiento en 2021 y 2022 en EE. UU. y Europa se sitúe por encima de su potencial.
• Tanto en el terreno de la inflación como en el del crecimiento, las autoridades económicas en los países desarrollados tienen margen de maniobra en términos de las políticas disponibles y de tiempo, para evitar errores y que se materialicen inevitablemente los riesgos de estanflación en el futuro.

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