Global | Resiliencia de las divisas frente al dólar

Durante lo que va de año, a pesar del ciclo de subida de tipos de interés más agresivo de la historia llevado a cabo por la Reserva Federal (Fed), las divisas emergentes (con algunas excepciones) y el euro han experimentado un significativo fortalecimiento.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Esto se debe en parte a las señales de que la Fed se acercaba al final del ciclo de subidas, lo que ha reducido la volatilidad y ha estimulado la búsqueda de rentabilidad entre los inversores.
• El impulso alcista de las divisas emergentes se ha visto favorecido en gran medida por los diferenciales de tipos, ya que muchos países emergentes han llevado a cabo subidas más agresivas que la Fed para luchar contra la inflación.
• El euro también ha demostrado una fortaleza importante, apreciándose en relación al dólar estadounidense. Esto es debido a que este año el Banco Central Europeo (BCE) ha elevado los tipos comparativamente más que la Fed, lo que ha resultado en una reducción del diferencial de rentabilidades de la deuda entre EE. UU. y Alemania, el país de referencia en la zona euro.
• En lo que queda del 2023, se espera que los bancos centrales emergentes comiencen sus ciclos de bajada de tipos, por tanto, antes que la Fed, lo que estrechará los diferenciales de tipos de interés respecto a EE. UU. En principio, lo más probable es que estas divisas tiendan a depreciarse de forma gradual y ordenada en la última parte del año.
• Para el par euro/dólar, las políticas de ambos bancos centrales serán el factor determinante en lo que queda de año. Tras las reuniones celebradas a finales de julio, se vislumbra una mayor probabilidad de un alza de tipos adicional en Europa, mientras que en EE. UU. parece más factible que el ciclo haya llegado a su fin, lo que dará soporte al euro.

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