Global | Presiones crecientes sobre el euro

El par euro/dólar ha experimentado una caída significativa desde los máximos alcanzados a mediados de este año, en 1,12, hasta el nivel actual de 1,04, lo que representa una depreciación del 8%.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Este retroceso, una de las mayores caídas del euro en los últimos años, refleja una combinación de factores: la resiliencia económica de Estados Unidos, la reelección de Donald Trump –y el probable endurecimiento arancelario por parte de su administración–, la creciente debilidad de la eurozona y un entorno geopolítico más adverso.
• Este contexto ha colocado al euro en una posición de vulnerabilidad, mientras que el dólar se ha fortalecido por estos motivos.
• A corto y medio plazo, se espera que el euro continúe cotizando por debajo de su nivel de equilibrio. El diferencial de tipos de interés entre la eurozona y Estados Unidos seguirá favoreciendo al dólar, especialmente mientras la Fed mantenga los tipos altos o implemente recortes limitados en 2025. Por su parte, el BCE parece comprometido con un ciclo de relajación más agresivo para contrarrestar la debilidad económica, lo que podría prolongar la depreciación del euro.
• En este contexto, no puede descartarse la posibilidad de una paridad entre el euro y el dólar. Factores como una intensificación de las políticas proteccionistas de Trump, un debilitamiento más pronunciado del crecimiento en la eurozona, una respuesta monetaria más contundente del BCE o, por el contrario, una Fed que apenas reduzca los tipos de interés, podrían acercar al EUR/USD a este nivel psicológico.
• A más largo plazo, es probable que el euro inicie una apreciación gradual hacia 2026. Este proceso estaría respaldado por un ajuste en las políticas monetarias a ambos lados del Atlántico, con el BCE recuperando un tono más neutral y la Fed avanzando en su ciclo de recortes de tipos.

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