Global | ¿Por qué baja la rentabilidad de la deuda?

Los mercados financieros comenzaron el año en tono positivo. El avance de la vacunación, el apoyo de los bancos centrales, junto con los planes de estímulos fiscales previstos en Europa y EE. UU., lograron impulsar las expectativas de recuperación económica.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los principales mercados bursátiles han seguido subiendo, pero las rentabilidades de la deuda han revertido la tendencia observada hasta mayo de subidas importantes.
• Un factor que puede explicar parte de la caída de las rentabilidades es la moderación de las expectativas de inflación implícitas en el mercado de deuda, a medida que cala la idea de que el repunte de inflación es transitorio.
• Otro elemento pudiera ser la preocupación por la desaceleración del crecimiento, bien porque el ciclo haya tocado techo o por el riesgo que supone la variante Delta.
• Tampoco hay que descartar el efecto compresor sobre las rentabilidades derivado del programa de compras de bonos de la Fed en un contexto de menores volúmenes de emisión de deuda.
• No obstante, en alguna medida además contribuyen los cambios en la estrategia de política monetaria de la Fed y del Banco Central Europeo (BCE), que implican unos objetivos de estabilidad de precios algo más altos que los anteriores y apuntan a un ciclo de subidas de tipos más lento.

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