Global | La economía espera certezas

Resumen

El estilo de comunicación de las políticas de la nueva administración americana, entre amenazante y confuso, está causando mucha incertidumbre, lo cual puede tener consecuencias sobre el devenir de la economía global.

Puntos clave

• Puntos clave:
• De ser elevados los aranceles de Estados Unidos, pueden dar lugar a una mayor inflación y menor crecimiento, mientras que si hay respuesta por parte de los países afectados se puede entrar en una guerra comercial con efectos no lineales, con un panorama de estanflación en muchos países difícil de solucionar.
• La clave en la política comercial llegará desde el 2 de abril, cuando Estados Unidos comunique nuevas medidas de aranceles “recíprocos”, con la idea o la excusa de igualar las restricciones comerciales de otros países.
• Las últimas previsiones de BBVA Research asumen un aumento generalizado de los aranceles por parte de Estados Unidos del 10%, sin contramedidas de los socios comerciales, y con la excepción de China (donde eventualmente llegarían a un 60%).
• Bajo estos supuestos, Estados Unidos podría crecer alrededor de un 2,5% este año, China un 4,5%, gracias a su capacidad de estimular la economía, y la eurozona cerca del 1%.
• Con unas tensiones inflacionistas mayores en Estados Unidos que en Europa, la Fed podría bajar en la segunda mitad de 2025 los tipos de interés al 4%, más tarde que el BCE (que lo haría al 2% de aquí a junio). Esto no tiene en cuenta aún la reacción fiscal europea, que pondría un sesgo al alza en las variables económicas.

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