Global | Fed y BCE, rumbo a la normalización con distintas velocidades

Los principales bancos centrales han acelerado sus planes de retirada de estímulos monetarios (desplegados durante la crisis de la COVID-19) para anclar las expectativas de inflación, inclinándose ahora a subir los tipos de interés antes, e incluso más rápido de lo esperado.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En respuesta a una mayor persistencia de la inflación en niveles muy elevados (en febrero la tasa interanual alcanzó el 7,9%), una economía que ha recuperado su nivel pre-pandemia y, la rápida mejoría del empleo, la Fed va a acelerar la retirada de los estímulos.
• La pasada semana comenzó a aumentar la tasa de política monetaria y probablemente acometa subidas de tipos de interés hasta en seis ocasiones este año y cuatro en 2023. En la segunda parte del 2022 empezará a reducir gradualmente el tamaño de su balance, dejando de renovar vencimientos de los bonos que ha ido adquiriendo en los últimos años.
• Por su parte, el BCE ha ido incrementando sus expectativas de inflación desde finales de 2021, señalando un camino hacia la normalización monetaria. Cerró el pasado año anunciando que finalizaría en marzo el programa de compras de activos de emergencia (PEPP), y que el tradicional (APP) lo iría moderando a lo largo de 2022.
• En la reunión de política monetaria de marzo, el BCE comunicó de facto una retirada de los estímulos monetarios, ya que tiene previsto poner fin al APP en el tercer trimestre de 2022, y seguir así adelante con la normalización de su política monetaria.
• No obstante, nos encontramos en un entorno complejo, donde el impacto de la crisis ucraniana podría afectar mucho más al crecimiento europeo que al americano, con lo que se produciría un mayor desacoplamiento entre las políticas a ambos lados del Atlántico.

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