Global | El FMI en un mundo del mal menor

Las reuniones del Fondo Monetario Internacional (FMI) son útiles para pulsar la salud de la economía y analizar los retos a los que se enfrenta. Este año, la lectura ha sonado optimista porque se revisa el crecimiento global al alza y porque el FMI ha dado menos peso a los riesgos que ha delineado, que son numerosos.

Puntos clave

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• El mensaje negativo que más ha calado es el de las divergencias: desde las geográficas, con riesgos al alza en crecimiento (e inflación) en EE. UU., y a la baja en el resto del mundo; hasta las sectoriales, con la diferencia entre los altos precios de servicios y los bajos de bienes.
• También, cabe mencionar la cada vez más pobre senda de crecimiento esperado a largo plazo por cuestiones demográficas y por una baja productividad, que sólo tiene pulso en EE. UU.
• En ninguno de estos puntos ha querido el FMI enfatizar el precio que se está pagando por los equilibrios de este nuevo mundo: los riesgos de sostenibilidad fiscal en EE. UU., las distorsiones que está generando en el resto de países por su política industrial y lo lejos que está de tomar la decisión de reducir aranceles a terceros países y bajar la inflación.
• Hay otros riesgos sobre los que el FMI habla con menos énfasis, pese a tener argumentos de peso para hacerlo. No hay gobernanza global en un mundo que comercia e invierte cada vez menos fuera de los “bloques amigos". La Organización Mundial del Comercio (OMC) y el G20 no están operativas para poner orden al comercio ni limitar el proteccionismo.
• Quizás al FMI le ha costado dar un mensaje más equilibrado porque se ve como la única institución multilateral donde todavía se discuten temas globales. Y puede confiar en que su nuevo papel de seguir las políticas industriales y medir su impacto, de la mano con OMC, ayudará a que se regrese a un mundo con algún tipo de reglas.

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