Global | Desaceleración controlada en un entorno turbulento

Al analizar la evolución de la economía global, resulta chocante la diferencia entre el relativo éxito de los bancos centrales y las autoridades económicas en conseguir un aterrizaje suave del crecimiento y la inflación, y las grandes incertidumbres generadas por el entorno político y geopolítico.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El crecimiento del PIB en Estados Unidos fue más alto de lo esperado en el segundo trimestre, pero los indicadores de empleo posteriores apuntan, finalmente, a un enfriamiento controlado del mercado de trabajo.
• La eurozona está creciendo ligeramente menos de lo previsto, con diferencias persistentes entre manufacturas y servicios (que, aun así, se están moderando), y entre Alemania y el resto, mientras que los soportes de la recuperación del consumo siguen ahí (aumento de la renta real disponible por caída de inflación y recuperación salarial y fortaleza del empleo), aunque todavía no se están dejando ver en el gasto de los hogares.
• La economía china continúa mostrando señales de debilidad, y habrá que ver si la muy reciente aprobación de un paquete de medidas de estímulo monetario y fiscal tiene los efectos deseados.
• Los indicadores más recientes señalan que el proceso de moderación de la inflación continúa, incluso con sorpresas a la baja por el impacto de los menores precios de las materias primas, a pesar de la persistencia de la inflación de servicios en el 4% o más a ambos lados del Atlántico.
• Todo ello ha permitido una aceleración de la senda de recortes de tipos de interés en un contexto de política económica, que apunta a recortes graduales hasta alcanzar niveles neutrales alrededor del tercer trimestre del 2025.

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