Europa | Vientos de cola para el euro

Resumen

Las tornas han cambiado recientemente para la divisa común y se han inclinado de nuevo hacia la apreciación. Tras la debilidad que sufrió a principios de año, el euro se ha apreciado en lo que va de trimestre más de un 3,5%, superando el 1,22. Esta apreciación se ha producido antes de lo esperado.

Puntos clave

• Puntos clave:
• A favor de esta fortaleza juega la reciente mejora de los datos económicos en la zona euro a medida que está aumentando el ritmo de vacunación. En paralelo, se abre paso la reducción del diferencial de rentabilidades de la deuda entre Alemania y EE. UU.
• Por un lado, los inversores están rotando hacia los mercados de activos europeos a la par que se intensifica la confianza en la recuperación en la zona euro.
• Por otro, la fortaleza del dólar observada durante el primer trimestre de este año parece estar desapareciendo y la divisa ya no reacciona tan positivamente a los datos sólidos de EE. UU.
• Una vez que el final de la crisis de la COVID-19 está más cerca y la recuperación está en marcha, la clave será su consolidación y cómo los dos grandes bancos centrales -Reserva Federal (Fed) y Banco Central Europeo (BCE)- comienzan a revertir sus políticas expansivas y cuándo empiecen a reducir las compras de activos.
• En 2022 esperamos que el euro continúe con una tendencia apreciadora muy gradual frente al dólar, hacia los niveles de equilibrio a largo plazo, que podrían situarse en torno al 1,25.

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