Europa | Las nuevas reglas fiscales en la UE

La crisis de la COVID-19 y las consecuencias de la guerra de Ucrania han dejado como legado abultados niveles de deuda pública y déficits fiscales estructurales más elevados que los existentes en 2019 en muchos países de la UE. Reducirlos para evitar males mayores será una tarea crucial y ambiciosa en los próximos años.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El punto de partida en el que casi todos los países europeos están de acuerdo es que la vuelta a los criterios del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) vigentes hasta ahora sin introducir mejoras tiene poco sentido. Por un lado, porque la experiencia de las últimas décadas no ha sido del todo favorable.
• El PEC se ha incumplido en numerosas ocasiones y ha dado lugar a comportamientos procíclicos, es decir, políticas fiscales demasiado laxas en las expansiones, de manera que no se acumulaban márgenes de maniobra para hacer frente a las recesiones, y los déficits fiscales terminaban siendo excesivos, de manera que los países se veían obligados a realizar recortes en momentos de crisis.
• Los resultados muestran que el ajuste fiscal bajo la propuesta de la Comisión es menos exigente que el sistema actual, pero en cualquier caso ambicioso. A medio plazo, los países de la UE tendrían que realizar, en promedio, un ajuste equivalente del 2,5% del PIB en cuatro años y las salvaguardas sólo serían operativas en pocos casos, si se cumplen las previsiones de crecimiento de la Comisión hasta 2028.
• En el caso de España, tras la reducción prevista del déficit en 2023 y 2024 hasta el 3,4% del PIB, serían necesarios ajustes adicionales que reduzcan el déficit fiscal primario (sin intereses de la deuda) en otros 2,5 puntos de PIB entre 2025 y 2028, hasta alcanzar un saldo presupuestario primario positivo cercano al 2% del PIB.
• Independientemente de cuáles acaben siendo los detalles concretos de las nuevas reglas fiscales, debe operar el principio de prudencia: los gobiernos deben acumular márgenes fiscales en las expansiones, para aplicar políticas expansivas en las recesiones.

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