Europa | El BCE tras la Fed

La reunión del Banco Central Europeo (BCE) del pasado jueves traía un mínimo de suspense sobre la magnitud de la subida de tipos (entre 25 y 50 puntos básicos), que se resolvió con el aumento menor.

Puntos clave

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• Esto estuvo en línea con lo que esperaba el consenso y según la lógica de que nos aproximamos al final del ciclo de subidas, que la inflación ha comenzado a bajar aunque permanezca en niveles elevados, y que la incertidumbre sobre la situación del sistema bancario en Estados Unidos invita a la prudencia.
• Más interesantes eran las señales que podría dar la institución monetaria sobre el curso a seguir en los próximos meses y hasta qué punto se iba a ver influenciada por la actitud muy moderada del miércoles por parte de la Reserva Federal (Fed).
• Tanto la presidenta Christine Lagarde como el propio BCE en su comunicado intentaron dejar muy claro que optaban por un tono hawkish, comenzando la comparecencia con una frase rotunda que pone el acento en el problema inflacionario (“el panorama de inflación continúa siendo muy alto durante mucho tiempo”) y un recordatorio de que los riesgos inflacionarios siguen sesgados al alza.
• El BCE sorprendió adicionalmente anunciando antes de lo previsto que dejará de renovar totalmente la compra de bonos que vayan venciendo en su balance del programa APP, por lo que acelerará ligeramente el proceso de Quantitative Tightening (QT).
• De momento, el BCE se ha sacudido la presión tras la reunión previa de la Fed y ha dejado claro que no imita el tono más moderado (con aire de fin de ciclo) anunciado en Estados Unidos. Una subida adicional en junio está descontada, y otra más en julio es probable.

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