España | Urge otra política fiscal

Las políticas procíclicas y las amenazas a la viabilidad de la eurozona son dos obstáculos con los que no es recomendable volver a cruzarse. La consolidación fiscal que queda es importante y la forma en la que se haga tendrá que emanar de un consenso social.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Por el momento, los mercados financieros apenas transmiten temor sobre el curso de la política fiscal. La prima de riesgo que paga el bono de deuda a 10 años emitido por el Tesoro español con respecto al alemán, se mantiene apenas por encima de los 100 puntos básicos.
• El contexto político no ha supuesto un aumento de ruido en lo económico. Por ejemplo, no se han producido episodios de volatilidad como los observados en ciclos anteriores, cuando las dudas sobre las medidas a implementar eran significativas.
• Los presupuestos del Estado pueden llegar con retraso. Esto puede ser particularmente aventurado si, como subyace a los datos de ejecución presupuestaria, el déficit público no baja del 4% del PIB a final de año.
• Cuanto más tarden en aprobarse los presupuestos, menos tiempo quedará para cumplir con los compromisos que se adquieran y, por lo tanto, más intensa tendrá que ser la consolidación fiscal.
• La incertidumbre podría aumentar durante los próximos meses si los futuros ajustes se basan en aumentos impositivos que elevan el coste del empleo y desincentivan la inversión.

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