España | ¿Qué le sucede a la inversión?

La acumulación de capital fijo en el país se sitúa un 5% por debajo de los niveles anteriores a la pandemia, pero el agregado esconde rezagos superiores en algunos componentes.

Puntos clave

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• Las razones detrás de este mal comportamiento parecen tener su origen en las restricciones de oferta y en el diseño de la regulación y de la implementación de los fondos NextGenerationEU (NGEU).
• Según el INE, la compra de material de transporte es un 22% menor de lo que se observaba a finales de 2019, la inversión en vivienda es hoy un 15% inferior mientras que la realizada en construcciones no residenciales se encuentra un 3% por debajo de los niveles anteriores a la COVID.
• Las limitaciones para incrementar la oferta están detrás de que las empresas no hayan renovado sus envejecidas flotas de vehículos. Aquí, resulta sorprendente que la normalización de las cadenas de producción a nivel global no haya sido suficiente, todavía, para recuperar la oferta de material de transporte.
• En vivienda, la caída se explicaría por la falta de suelo urbanizable, por el incremento en costes y por la incertidumbre regulatoria. Si las compras se han recuperado de manera importante y con ellas los precios, los visados de obra nueva no lo han hecho.
• Por último, los fondos NGEU no están teniendo el esperado impacto tractor sobre la inversión privada.

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