España | La lenta recuperación del consumo privado

Frente al dinamismo del consumo público y de las exportaciones de servicios observado en los últimos años, destaca el pobre desempeño del consumo privado, sólo algo mejor que el de la inversión.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Dado que buena parte del crecimiento del PIB se debe al aumento de la población activa y del empleo, el comportamiento del consumo privado per cápita es aún más decepcionante: 7 décimas por debajo de su nivel a finales de 2019 y casi 3 puntos de su máximo alcanzado a finales de 2007.
• La tasa de ahorro ha vuelto a aumentar hasta alcanzar el 13,3% de la renta bruta disponible prevista para 2024, 4,6 puntos por encima de su promedio entre 1999 y 2019. Los niveles de ahorro actuales sólo se han observado en contextos de elevada incertidumbre.
• Durante estos años, la economía española ha sufrido importantes cambios que pueden explicar los observados en los patrones de consumo y ahorro. Algunos serán transitorios, pero otros podrían ser más permanentes.
• La renta disponible y la riqueza financiera han aumentado más entre la población mayor de 65 años, para la que el consumo es menos sensible a la situación cíclica. Las mejoras de renta y riqueza en ese grupo se han destinado en su mayor parte a ahorro.
• Además, buena parte del crecimiento se debe a la inmigración, que explica más del 90% del incremento de la población activa desde 2021. Aunque no disponemos de estudios detallados para conocer el impacto de este cambio demográfico sobre el consumo, es posible que este colectivo ahorre porque se enfrentan a una mayor incertidumbre o para transferir remesas a sus países de origen. También, las incertidumbres regulatorias, fiscales o tecnológicas podrían explicar que no se hayan recuperado ciertos componentes del consumo.

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