España | La inflación no merece estos tipos

La inflación tenía que caer. Hacia delante, uno de los principales riesgos a la actividad en España puede ser que la política monetaria tenga un tono demasiado restrictivo dada la caída en la inflación.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En junio la inflación se habría situado por debajo del 2% y probablemente se mantendrá ahí durante el verano gracias a la reversión de buena parte del incremento en el precio de los combustibles y de los alimentos.
• Dado lo que sabemos de los procesos que dominan la evolución de la inflación, es probable que, de la misma manera en la que nos sorprendió su aumento, durante los próximos dos años pueda ocurrir lo mismo con su caída.
• La mecha de la inflación la encendieron tres eventos que coincidieron en el tiempo: el incremento en el precio de los combustibles y alimentos, el redireccionamiento del gasto de los hogares hacia los servicios, y las restricciones de oferta en la producción de bienes por el confinamiento en algunos países.
• La reversión de estos factores, junto con el acuerdo salarial, permitirá que la inflación se mantenga bajo control durante los próximos meses.
• Sin embargo, es posible que, desde el punto de vista del BCE, para lograr un mismo impacto en precios hacia delante en el conjunto de la eurozona, sean necesarios aumentos adicionales de los tipos de interés en el corto plazo, así como su mantenimiento en niveles relativamente altos a medio plazo.

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