España | El cuento de la cuenta corriente

Resumen

La economía española ahorra más que invierte, exporta más que importa, paga cada vez menos intereses respecto a las rentabilidades que genera en el exterior, y hará todo esto a niveles históricamente elevados este año.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El resultado será un alto superávit en la cuenta corriente y la continuación de un proceso de desapalancamiento con el resto del mundo que comenzó en 2008.
• El INE ha anunciado que, durante el primer trimestre del 2023, el superávit por cuenta corriente alcanzó un 6,3% del PIB. Para darse una idea de la relevancia de este dato, hay que recordar que, en 2007, el déficit fue del 9,1% y entre 1986 y 2008, del 5,5%, en promedio anual.
• Para financiar estos desequilibrios, la economía española necesitó de flujos provenientes del exterior, lo que hizo que la posición de inversión internacional neta (PIIN: la diferencia entre los activos y pasivos financieros externos de una economía) fuera deficitaria y alcanzara el 100% del PIB, una de las más elevadas de Europa.
• Quizá el elemento que vaya a ser más importante en el balance externo sea la transformación que vive el sector energético. Tanto familias como empresas han cambiado hábitos y han invertido para poder ser más eficientes en el uso de la electricidad y del combustible.
• Sin embargo, el superávit por cuenta corriente también es síntoma de una falta de proyectos de inversión rentable. El gasto en construcción de vivienda o en equipo de transporte continúa siendo anormalmente bajo, lo que se explicaría por un entorno regulatorio volátil.

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