España| El comportamiento cíclico del PIB y del consumo hasta el segundo trimestre de 2024

En este Observatorio se evalúan los factores que explican el comportamiento cíclico del PIB y el consumo privado en España hasta 2T2024. Se analizan los factores de oferta y demanda que explican la brecha del PIB por PET de -1,3 pp respecto a su nivel tendencial y el peor desempeño del consumo frente al nivel prepandemia.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La brecha del PIB por persona en edad de trabajar (PET) con respecto a su nivel tendencial se sitúa en -1,3 pp en el 2T2024, mientras que la tasa de crecimiento interanual del PIB por PET fue superior a su media tendencial.
• Los shocks de oferta han contribuido negativamente, con alrededor de -0,2 pp del crecimiento interanual del PIB por PET en el 2T2024. En la primera mitad de 2024 la aportación positiva de los menores márgenes de precios y la PTF son los principales factores de crecimiento del PIB por PET.
• Los shocks a la demanda de consumo y vivienda, y el crédito también han contribuido positivamente al crecimiento del PIB.
• El consumo privado por PET aún no ha recuperado su nivel prepandemia, situándose un 4% por debajo del nivel de 4T2019 y un 6,2% por debajo del máximo alcanzado en 4T2007.
• A pesar de la positiva contribución de los factores de oferta, el menor crecimiento del consumo privado respecto al PIB ha venido explicado por la contribución negativa de los factores de demanda, entre los que destacan cambios en las preferencias de consumo y de vivienda, probablemente captando el desincentivo sobre la compra de vivienda de la subida en el precio de este activo y la mejora en las expectativas sobre la situación económica general.

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