España | Aritmética desagradable

Resumen

Utilizando simples cálculos tras haber visto las cifras publicadas en la actualización del Programa de Estabilidad (PE) 2021-2024, es posible ver que, con los supuestos del PE, necesitaremos una hoja de ruta muy ambiciosa para cambiar algunas tendencias de largo plazo en las cuentas públicas.

Puntos clave

• Puntos clave:
• El PE sitúa el déficit primario “estructural” de las cuentas públicas en alrededor del 3% del PIB para los próximos años. Este será el desequilibrio que perdurará cuando hayan desaparecido componentes coyunturales.
• Por su parte, la carga financiera se encuentra actualmente alrededor del 2% del PIB. Es decir, con un nivel de deuda del 120% del PIB, el Gobierno está pagando un tipo de interés implícito del 1,7%: un mínimo histórico.
• En cuanto al crecimiento nominal al que se estima puede avanzar la economía española sin generar desequilibrios el Gobierno lo calcula en torno al 3,5%.
• Si se quiere estabilizar la deuda pública alrededor de los actuales niveles y si asumimos constante tanto el déficit estructural primario como el crecimiento de la economía, el tipo de interés tendría que permanecer en torno al 1%. Aunque esta es la situación actual, esto es temporal.
• Tanto la intervención del Banco Central Europeo como la recepción de los fondos ligados al NGEU y las reformas que son condición necesaria para poder disfrutar de las transferencias, representan una oportunidad única para la economía española para asegurar la sostenibilidad de las cuentas públicas.

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