Enfriamiento global

Un agresivo aumento de tipos de interés, junto al probable desvanecimiento de los choques de oferta actuales, posiblemente logrará controlar la inflación en el medio plazo, evitando escenarios macroeconómicos más negativos. Sin embargo, producirá una ralentización de la demanda y episodios de recesión en EE.UU. y eurozona.

Puntos clave

• Puntos clave:
• En un contexto de relativa fortaleza de la demanda, la insuficiente reacción de la oferta ha provocado cuellos de botella, a los cuales se han sumado los efectos de las disrupciones por la guerra en Ucrania, en particular en los mercados de materias primas.
• La época de los tipos de interés cero o negativos ha quedado atrás. En los próximos meses se producirá un agresivo endurecimiento de las condiciones monetarias, en particular en Estados Unidos y en la eurozona.
• Por un lado, la reacción de los bancos centrales, junto al probable desvanecimiento de los choques de oferta actuales, posiblemente logrará controlar la inflación en el medio plazo, evitando escenarios macroeconómicos más negativos.
• Por otro lado, el ajuste monetario producirá una ralentización de la demanda, en general, y de los mercados laborales, financieros, inmobiliarios, etc., en particular, lo que se añadirá a los efectos negativos directos que la inflación tiene sobre la capacidad de compra de los agentes.
• Una recesión en Estados Unidos, donde el ajuste monetario será particularmente significativo dado que allí las presiones de demanda son más relevantes, es muy probable en 2023. En la eurozona lo más probable es que también tenga que afrontar un escenario de menor actividad en los próximos trimestres.

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