EEUU | ¿Las mayores primas de riesgo impiden que las tasas de largo plazo caigan más?

El mercado de futuros descuenta con una probabilidad implícita del 95% que la Fed recortará las tasas 50 pb este año y sigue anticipando en torno a 100 pb de recortes el próximo año. Los mercados descuentan el primer recorte en septiembre, pero también valoran los riesgos de un posible segundo mandato de Trump.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Las crecientes expectativas de que la Fed iniciará un ciclo de bajadas (en septiembre) no se han reflejado por completo a lo largo de toda la curva de rendimientos.
• El rendimiento a 2 años ha bajado 30 pb desde finales de junio por la fuerte demanda en las últimas subastas; inversionistas probablemente buscan asegurar tasas altas.
• El rendimiento a 10 años ha estado oscilando en un estrecho rango en torno a 4.3%, sólo superado en los primeros días de julio tras el primer debate presidencial.
• La posibilidad de un segundo mandato de Trump se reflejó en una percepción de mayores riesgos ante la mayor probabilidad de políticas comerciales e impositivas inflacionarias.
• Es poco probable que el FOMC diga que los últimos datos son suficientes para comenzar a bajar, pero el reconocimiento de riesgos para el empleo podría llevar al diferencial 10a-2a arriba de cero pronto.

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