EEUU | La curva de rendimientos refleja la narrativa de la "última milla" desinflacionaria

Las puertas parecen haberse cerrado a la posibilidad de una bajada en marzo. La necesidad de la Fed de “más datos positivos” para lograr “mayor confianza” en el proceso desinflacionario ha sido respaldada recientemente por sólidos datos de empleo y señales de persistencia en la inflación subyacente al consumidor.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Los mercados parecen haber reaccionado de más a un desconcertante aumento de 0.6% MaM en el índice de rentas imputadas pese a la evidencia de desinflación hacia adelante.
• Esto se reflejó en un notable desplazamiento de la curva de rendimientos, aunque sigue estando muy por debajo de sus máximos de 2023, cuando el rendimiento a 10 años alcanzó 5%.
• La prima por plazo volvió a aumentar debido a renovadas dudas sobre el ciclo de bajadas de este año, pero es probable que más evidencia de desinflación la haga descender nuevamente.
• Las expectativas de recortes de la tasa de fondos federales para este año experimentaron un cambio notable, pasando de anticipar seis a algo más cercano a tres bajadas de 25 pb.
• Una Fed dovish en diciembre llevó a los pronosticadores profesionales a dar un paso atrás en su expectativa de un rendimiento a 10 años por encima del 4% en todo 2024.

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