China | ¿Qué esperamos de la política monetaria de China en 2022?

El Banco Popular de China (PBoC) recortó el tipo de interés a medio plazo (MLF), el de recompra inversa (“repo”) y el preferencial (LPR) recientemente para estimular el crecimiento, pero no indica que China vaya a iniciar un ciclo de expansión masiva.

Puntos clave

• Puntos clave:
• Tras la reciente desaceleración del crecimiento económico, después de que el PBoC anunciara el recorte de la tasa MLF y de la tasa repo en 10 puntos básicos el 15 de agosto, las autoridades recortaron hoy la LPR de forma asimétrica, ya que la LPR está vinculada artificialmente a la MLF más algunos puntos de adición.
• El recorte de la tasa de interés de China indica nuevamente que el PBoC desincroniza su política monetaria con la de las principales economías del mundo.
• El recorte de los tipos de interés tiene más efecto de señal que de efecto real, lo que no es suficiente para alterar las tendencias en contra del crecimiento.
• Además, el margen de maniobra para adoptar nuevas medidas de expansión monetaria es también limitado. El PBoC tiene que vigilar de cerca el tipo de cambio del RMB y las salidas de capital para tomar decisiones futuras.
• Creemos que el recorte de los tipos de interés de hoy no sugiere un inicio de ciclo de expansión masiva de China, en contra de la subida de los tipos de interés de la FED de EE.UU.. Solo prevemos, como mucho, otro recorte asimétrico en lo que queda de año.

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