China | ¿Ha pasado ya lo peor?

Algunos indicadores de actividad de agosto muestran señales positivas que apuntan a que la economía podría haber dejado atrás lo peor las recientes medidas de estímulo adoptadas.

Puntos clave

• Puntos clave:
• La economía podría haber dejado atrás lo peor tras las recientes medidas de estímulo adoptadas, aunque todavía le queda mucho camino por recorrer hasta regresar a la senda correcta.
• En los últimos tiempos se está debatiendo duramente sobre dos cuestiones relativas a la economía china: (i) a largo plazo, si entrará o no en un proceso de "japonización" y de "recesión de los balances"; (ii) a corto plazo, si sufrirá un "aterrizaje brusco"?
• Entre los recientes estímulos cabe destacar la rebaja de 10 p.b. en el LPR a un año el pasado 21 de agosto, el inesperado recorte de 25 p.b. del RRR anunciado ayer, así como las últimas medidas destinadas al mercado inmobiliario para rebajar los tipos de interés hipotecarios, reducir las cuotas iniciales, etc.
• Las señales de agosto de que la economía estaría tocando fondo parecen generalizadas, tanto desde el lado de la oferta como del de la demanda. Salvo la inversión en activo fijo, que sigue siendo débil, todos los demás indicadores, como la producción industrial, las ventas minoristas, las exportaciones e importaciones, la inflación y el crédito han mejorado considerablemente.
• Creemos que la economía china podría tocar fondo gradualmente en lo que resta de año tras la reciente serie de estímulos monetarios y fiscales, pero lograr un equilibrio entre los estímulos al crecimiento y la estabilidad financiera será una labor complicada para las autoridades del país de ahora en adelante.

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